ビットコインの7月における1日平均スポット取引量は22億ドル近辺で推移しており、これは2023年11月以来最低の月間平均水準となる可能性がある。価格は60,000ドルから66,000ドルのレンジ内での動きにとどまり、無期限先物のオープンインタレストは300,000 BTC近辺を維持、CME先物のオープンインタレストは数年来の低水準にとどまっている。
次回のFED金利決定を前にしたマクロ面での慎重姿勢が、この静けさの大部分を説明している。トレーダーたちは政策の方向性についてより明確なシグナルを待ちながら、リスク資産全般へのエクスポージャーを削減した。その結果は、参加者が大きなポジションから手を引くかたちで、スポット市場と先物市場の両方に現れている。
低い無期限オープンインタレストがポジション構築の余地を示唆
無期限のオープンインタレストが約300,000 BTCにとどまることで、市場は過去のサイクルと比較してレバレッジの過密度が低い状態にある。このような状況は、マクロの方向性が明確になった時点でより急激な動きが生じる前兆となることが多い。ベースラインのポジションが低い水準にあるため、新たな触媒が生じれば、大規模な新規資金流入を必要とせずとも価格が大きく反応する可能性がある。
ETFフローがスポットとリスク選好の乖離を浮き彫りに
ビットコインETFの純フローは過去7日間でマイナスに転じた一方、イーサリアムETFのフローは小幅にプラスを維持した。このコントラストは、全面的な撤退ではなく、選択的なリスクテイクが行われていることを示している。全体的な活動が抑制されている中でも、トレーダーは特定の資産においてエクスポージャーを保持する意向を示しているようだ。
静かな市場でBTC無期限契約に高レバレッジを活用する方法
Aarkはトレーダーに対し、最大1000倍のレバレッジでBTC無期限契約への直接アクセスを提供している。オープンインタレストが低く取引量が抑制された環境において、この仕組みは次のマクロ指標が発表された際に、小さな確信をもったポジションを意味のあるエクスポージャーへとスケールアップすることを可能にする。
現在の状況がポジションサイジングに与える意味
60,000ドルから66,000ドルのレンジ内での価格推移と低い先物オープンインタレストが重なることで、トレーダーがリスクを厳密に定義できる機会が生まれている。このレンジを外れる動きが生じれば、急速な価格の再評価が引き起こされる可能性がある。コントロールされたサイズと高レバレッジを用いてそのブレイクに備えてポジションを取ることで、低流動性という環境と戦うのではなく、それに沿ったトレードのメカニズムを維持することができる。
